Реальные ошибки инвесторов на IPO: уроки из практики
В 2020-х годах интерес к IPO (первичному размещению акций) в России и по всему миру резко возрос. Однако вместе с ростом участия частных инвесторов увеличилось и количество финансовых ошибок. Одним из наиболее наглядных кейсов стал дебют компании Robinhood на бирже в 2021 году: в первые часы котировки резко выросли, но спустя пару дней упали ниже цены размещения. Многие частные инвесторы, поддавшись ажиотажу, купили акции на пике. Аналогичная ситуация повторилась с Ozon в 2020 году, когда цена после успешного старта просела более чем на 30% в течение месяца.
Основной ошибкой этих инвесторов было переоценивание краткосрочного ажиотажа и игнорирование фундаментальных показателей. Инвесторы не учитывали риски, связанные с новизной компании на рынке, отсутствием стабильной отчетности и завышенными ожиданиями. Они покупали "по хайпу", а не на основе анализа.
Неочевидные ловушки: что стоит за модным IPO
Многие считают, что участие в IPO — это шанс "войти в Google на старте". Однако большинство компаний, выходящих на биржу, не являются второй Tesla. Инвесторы нередко упускают из виду, что размещение акций часто происходит на пике популярности компании, когда оценка уже завышена. Что еще хуже — крупные институциональные инвесторы имеют привилегированный доступ к акциям по выгодной цене, а розничные покупатели получают акции уже "на вторичном рынке", переплачивая 10–30% от цены размещения.
Еще одна неочевидная ошибка — недооценка срока локап-периода. После IPO крупные акционеры часто обязуются не продавать акции в течение 6 месяцев. Когда локап заканчивается, рынок получает значительный объем бумаг, и цена может резко упасть. Это случилось, например, с компанией Snowflake, акции которой после окончания локапа просели почти на 20%.
Альтернативные подходы к участию в IPO
Полноценное участие в IPO доступно не всем. Однако это не значит, что стоит бросаться на вторичный рынок на старте торгов. Есть менее рисковые альтернативы:
- Фонд IPO-ориентированных компаний — ETF, инвестирующие в IPO с диверсификацией риска.
- Покупка акций через 3–6 месяцев после IPO, когда рынок уже оценил справедливую стоимость.
- Использование деривативов — для опытных инвесторов опционы могут быть способом застраховать позицию или войти в рынок с ограниченным риском.
Эти методы подходят тем, кто хочет получить доступ к акциям новых компаний, но с меньшим уровнем неопределённости.
Лайфхаки для профессионалов: как избежать потерь
Опытные инвесторы используют ряд профессиональных приёмов, чтобы не попасть в ловушку IPO. Вот несколько практических рекомендаций:
- Изучайте проспект эмиссии (S1 или аналог) — обращайте внимание на убытки, долги и структуру акционерного капитала.
- Сравнивайте мультипликаторы с аналогичными компаниями — если P/E или EV/S выше двукратного значения отрасли, это тревожный сигнал.
- Оценивайте объем спроса и количество андеррайтеров — качество совместных андеррайтеров может быть индикатором доверия профучастников к размещению.
Дополнительно можно применять следующие тактики:
- Использовать "частичную покупку" — входить на 20–30% от желаемого объема на старте, расширяя позицию позже.
- Комбинировать IPO с короткими позициями по соперникам, если компания входит на перегретый рынок.
- Мониторить инсайдерские сделки сразу после окончания локапа.
Куда движется рынок IPO: взгляд в 2025 году
Сейчас, в 2025 году, рынок IPO стал более "цифровым" и избирательным. Больше инвесторов анализируют поведение акций после размещения, а институционалы активнее используют машинное обучение для выявления слабых бумаг. В России на фоне активизации биржи СПБ и восстановления интереса к технологическим компаниям, число IPO выросло на 34% за год. Однако средняя доходность снизилась, что указывает на растущую конкуренцию и снижение легких возможностей для заработка.
Также замечена тенденция к "микро-IPO": малые компании выходят на рынок с меньшими объемами, но более прозрачной структурой. Главный прогноз — в ближайшие годы розничным инвесторам придётся больше полагаться на глубокий анализ и пост-IPO стратегию, чем на участие в ранних этапах.
Вывод: участие в IPO — это не игра в удачу
Финансовые ошибки при покупке акций на IPO часто происходят из-за спешки, незнания механики размещения и завышенных ожиданий. Без тщательного анализа и стратегии даже самый популярный стартап может принести убытки. Остерегайтесь ажиотажа, изучайте факты и используйте профессиональные инструменты — только так участие в IPO принесёт не адреналин, а финансовый результат.
